中國

中國 NEV: 小鵬汽車 — 最大客戶，L2+ 視覺 ADAS

中國 NEV: 小鵬汽車 — 最大客戶 (營收佔比目標降至 50%)

麗正國際 (2302) 是台灣首家以國人資金及技術製造半導體矽整流器的企業，成立於 1976 年。公司為垂直整合的功率半導體製造商，主力產品為整流二極體，廣泛應用於車用電子、家電、通訊設備、電腦及 LED 照明。集團生產據點遍及台灣土城及中國浙江嘉善，銷售通路佈及全球，在美國洛杉磯及香港設有銷售據點。

聯電 (United Microelectronics Corporation, UMC) 成立於 1980 年，總部位於台灣新竹。公司為全球第三大晶圓代工 (Foundry) 廠商，僅次於台積電與三星。聯電專注於成熟製程 (22nm - 0.6um) 及特殊製程 (Specialty Technologies)，如高壓 (HV)、嵌入式非揮發性記憶體 (eNVM)、RFSOI 及 BCD 製程。公司在台灣、新加坡、中國(廈門)及日本擁有 12 吋及 8 吋晶圓廠。聯電近年策略不再追求先進製程競賽，轉而深耕特殊製程，追求穩健獲利與現金流。

台達電 (2308) 是全球最大的交換式電源供應器製造商，以自有品牌 DELTA 行銷全球。產品涵蓋伺服器電源、工業自動化、電動車充電、資料中心電源及綠能解決方案。公司為美系 Tier 1 CSP AI 伺服器電源最大供應商，預計成為 NVIDIA DGX GB200 中 DC/DC 及 AC/DC 電源主要供應商。產能分布中國 60%、泰國、台灣及印度。

主力代工產品涵蓋：(1) 列印事業：雷射及噴墨印表機，為全球印表機品牌大廠提供 ODM 服務；(2) 網通事業：數位機上盒、無線路由器、寬頻數據機；(3) 消費電子：計算機、程式學習機器人；(4) 儲存產品：SSD、USB 隨身碟、記憶卡。泰國泰金寶為集團最大製造基地，生產基地亦涵蓋中國、巴西及菲律賓。

海外製造: 泰國 (主力)、中國、巴西、菲律賓

筆電代工仍為營收主力，同時積極拓展非 PC 事業，非 PC 營收占比已提升至約 29%。新事業涵蓋：(1) AI 伺服器：已開發搭載 NVIDIA GPU 之 8-GPU AI 訓練伺服器及雙相浸沒式液冷散熱方案，預計 2026 年伺服器營收占比突破 10%；(2) 汽車電子：波蘭新廠已完成一期建設，切入歐洲車用電子市場；(3) 智慧醫療：跨足 物聯網 醫療照護事業。全球製造基地涵蓋中國昆山/重慶、越南、波蘭及美國。

海外產能: 中國昆山/重慶、越南、波蘭、美國

聯強國際 (2347，Synnex Technology International) 成立於 1988 年，總部位於台北。公司為亞太第一大資通訊產品通路集團，銷售全球超過 440 個品牌、逾 30,000 項產品，業務橫跨商用加值型產品、消費型產品、通訊及半導體四大領域。營銷通路涵蓋台灣、中國港澳、澳紐、泰國、印尼、越南、印度、中東非洲、土耳其等 51 個國家與地區。2024 年合併營收達 4,260 億元，加計合資事業全球營收達 8,589 億元。近年積極佈局 AI 伺服器商機，拓展半導體與伺服器通路服務。

敬鵬工業 (2355) 是全球第四大車用 PCB 製造商，全球市占率約 10%。車用板占 2024 年營收約 78%，網通板占 10%，工業應用占 8%。主要客戶為全球前 20 大汽車電子系統大廠，包括 Bosch、Denso、Continental、Magna、Delphi、Visteon。歐洲合作品牌包括 VW、Stellantis、Toyota，美國合作包括 Tesla、Lucid Motors、Rivian、GM。產能分布台灣 55%、中國 37%、泰國 8%。已取得 AS 9100 航太認證，切入低軌衛星板。

車用 PCB: 敬鵬 (全球第四大車用 PCB，台灣/中國/泰國廠)

AI 伺服器已佔伺服器營收約 45%，2026 年目標挑戰 50% 以上。主要出貨機型為 NVIDIA HGX 平台，積極布局下一代 B300/GB300 產品線。除筆電及伺服器兩大核心外，公司亦跨足邊緣 AI 裝置 (IP Cam、AGV 自動導引車)、5G 硬軟體、太陽能電池及醫療設備等新興領域。製造基地涵蓋台灣、中國上海/南京、捷克及墨西哥。

海外產能: 中國上海/南京、捷克、墨西哥

公司專精於超高階電競/工作站等級筆電之準系統 (Barebones) 設計製造，客戶為全球各地客製化電競筆電品牌。產品搭載 Intel Core Ultra 及 NVIDIA GeForce RTX 50 系列最新平台，支援高達 192GB DDR5 記憶體。另透過子公司百腦匯經營中國大陸 3C 賣場連鎖事業，以及不動產開發與商場管理業務。

零售通路: 百腦匯 (中國大陸 3C 賣場連鎖)

中國通路: 百腦匯 3C 賣場連鎖 — 終端消費者

白牌平板: 中國大陸白牌平板製造商

燿華電子 (2367) 是台灣前三大 HDI 板供應商，產品涵蓋 2-28 層PCB、HDI 板及軟硬結合板。公司為 Apple 行動裝置電池板供應商之一，應用涵蓋車用 (占營收 42%)、通訊 (9%)、工業 (8%) 及 HPC/5G/低軌衛星。生產基地位於台灣宜蘭、新北及中國上海。

菱生精密 (2369) 是台灣專業的半導體封裝測試廠，專注於電源管理 IC、NOR Flash、MEMS 及光感測元件封測服務。公司為國內 MEMS 封裝領先者，封測服務占 2024 年營收 99%。技術涵蓋 QFP、QFN、SOP、TSOP、PLCC 等多種封裝型態，生產據點包括台中潭子、梧棲及中國寧波。亞洲市場占營收 86%。

震旦行股份有限公司成立於1965年，為台灣最大辦公設備通路集團之一。核心業務涵蓋：（1）辦公設備： 旗下金儀為Konica Minolta影印機/多功能事務機台灣獨家代理商，提供企業辦公設備租賃與售後服務；（2）辦公家具： 自有品牌震旦辦公家具，為台灣辦公家具市場領導品牌；（3）數位印刷： 子公司康鈦科技代理 Konica Minolta 及 DEVELOP 高階數位生產型印刷系統；（4）雲端與通訊： 震旦雲提供企業雲端 IT 服務，通訊事業提供企業通訊解決方案；（5）3D列印： 代理工業級3D列印設備。集團業務遍及台灣及中國大陸市場。

佳能企業 (2374，Ability Enterprise) 是台灣專業的影像產品 ODM/OEM 服務商，運用光學影像核心技術跨足數位影像、智慧家庭、物聯網、智慧駕駛等領域，涵蓋安防監控、機器視覺、影音串流、雲端方案及車載影像。總部位於新北新莊，生產據點在台灣五股、中國東莞及越南北部。

凱美電機 (2375) 是台灣專業的被動元件製造商，自有品牌 JAMICON。2024 年營收組成為電阻占 47%、鋁質電解電容占 43%、風扇馬達占 10%。主要原料為鋁箔、電解紙、導針、鋁殼及導電高分子材料。原料來源涵蓋日本、台灣、中國及馬來西亞。

虹光精密 (2380，Avision) 成立於 1991 年，總部位於新竹科學園區，為專業數位辦公設備設計製造商。公司設有德國、美國、中國及巴西等海外據點，產品行銷全球。總部位於新竹科學園區。

三大核心事業：(1) 筆電 ODM：為全球各大 PC 品牌代工；(2) AI 伺服器/雲端：搭載 NVIDIA GPU 之 AI 訓練/推論伺服器，提供 液冷散熱方案、網路交換器及儲存設備；(3) 新事業：車用攝影機 (含 AI 行車紀錄器及 ADAS)、智慧醫療、AR/VR 智慧眼鏡 (如 Meta Ray-Ban 智慧眼鏡代工)、物聯網 智慧家庭及 5G 通訊方案。製造基地涵蓋台灣、中國上海/重慶及泰國。

三大事業群：(1) 輸入裝置：筆電鍵盤 (全球市佔第一)、桌機鍵盤、滑鼠；(2) 影像模組：攝影機模組 (全球市佔第一)、行車紀錄器、戶外 IP Cam、穿戴式攝影機、車用影像系統及 LED 車燈；(3) 電源事業：透過子公司群光電能 (Chicony Power) 製造伺服器電源、交換式電源供應器及 LED 照明。製造基地涵蓋台灣、中國重慶/東莞及越南。

核心產品涵蓋筆電鍵盤 (薄膜式/機械式)、桌機有線/無線鍵盤滑鼠組、多媒體鍵盤、觸控式鍵盤、電競鍵盤及平板電腦皮套鍵盤。公司累積多年與全球前十大 PC 品牌及各 ODM 廠之合作經驗，持續投入研發資源，開發各類型人機介面裝置。產能主要分布於台灣及中國。

六大事業群：(1) 工業物聯網自動化 (iAutomation)；(2) 嵌入式物聯網 (Embedded-IoT)；(3) 應用運算 (Applied Computing)；(4) 邊緣伺服器 (Edge Server)；(5) 服務物聯網 (iService)；(6) 研華服務+。2025 Q1 營收 173.5 億元，年增 25%，北美及歐洲需求強勁，能源、醫療及半導體為主要成長動能。全球產能布局涵蓋台灣、中國崑山、美國及歐洲。

車用: 後裝市場 (Aftermarket) 為主，近年積極打入前裝 (OE) 市場，客戶包括中國及日本車廠之 Tier 1 供應商。

承啟科技股份有限公司 (Chaintech Technology Corporation) 成立於 1986 年，總部位於台灣新北。公司原名承啟大眾科技 (Walton Chaintech)，2013 年更名為承啟科技。主要從事電腦板卡及周邊產品之設計、製造與銷售，市場以中國大陸及台灣為主。核心產品包括顯示卡 (自有品牌 AX-Gaming)、主機板 (Intel/AMD 平台)、電競整機及 AI 伺服器。近年積極切入 AI 伺服器領域，受惠於全球 AI 算力需求成長。

下游: 銷售至中國及台灣通路商、電商平台、系統整合商。

通路: 中國 3C 經銷商及電商平台 (京東/天貓)。

集團關係企業協作: 中國子公司 互盛(中國) 會向關係企業上海震旦辦公自動化銷售有限公司採購出租用影印機，以服務當地台商及陸商需求。