中國

台灣中國釉料股份有限公司 (1809) 成立於 1974 年，總部位於台灣新竹，為亞洲知名的色釉料及精密陶瓷材料製造商。核心產品涵蓋熔塊、色釉料及結晶化玻璃 (品牌名「玉晶石」)。近年公司積極推動轉型，跨足高技術門檻之「新材料事業」，成功開發出應用於高階車用照明之螢光玻璃片 (PiG)、固態電池電解質隔離膜材料，以及鎖定半導體封裝應用之低介電玻璃與電子級玻璃材料，成功從傳統建材跨足電動車與半導體供應鏈。

車用照明: 中國高階電動車品牌及韓國車廠 (供應車燈PiG材料)

和成欣業 (1810，HCG) 創立於 1931 年，總部位於台北，為台灣衛浴設備領導品牌，僅次於 TOTO。事業版圖跨足衛浴設備 (馬桶、面盆、浴缸、龍頭、免治便座)、廚房用具 (系統廚具)、給水銅器設備、精密陶瓷 (電子陶瓷、耐火材料)、建材 (磁磚、陶板) 及防彈設備 (雲豹甲車防彈陶瓷)。和成為台灣市佔第二衛浴品牌，中國市佔第四，菲律賓市佔第一。近年聚焦智慧衛浴 (免治便座、感應龍頭) 及綠建築節水產品。

海外市場: 中國 (HCG)、菲律賓 (市佔第一)、越南

海外市場: 中國、菲律賓、越南

中國鋼鐵 (2002，China Steel) 為台灣最大鋼鐵企業、唯一高爐煉鋼一貫廠 (年粗鋼1,050萬噸)。集團含中龍鋼鐵、中鋼構、中鋼鋁業、中鋼運通。上游鐵礦自Vale、BHP、Rio Tinto、FMG。下游含汽車 (國瑞汽車/福特六和)、家電 (東元/大同用電磁鋼片)、造船 (台灣國際造船)、鋼構 (中鋼構/長榮鋼)、扣件 (春雨)。

風青實業 (2061，Feng Ching Metal) 為專業漆包線及銅線製造商，產品涵蓋一般漆包線、三層絕緣線 (TIW)、FIW 線、聚醯亞胺薄膜包覆線、鐵氟龍線、絞線及無框線圈。生產據點橫跨台灣、中國、越南及泰國。產品應用於繼電器、微型馬達、變壓器、電感器及車用線圈。上游裸銅線來自華新麗華等國內大廠。近年營運面臨虧損壓力。

風青 (漆包線/TIW/聚醯亞胺包覆線/無框線圈，台灣/中國/越南/泰國)

橋椿金屬股份有限公司 (2062) 成立於 1984 年，總部位於台灣台中，為全球首屈一指的水龍頭與衛浴零組件領導製造商。公司專注於鋅合金壓鑄零組件，並具備從模具設計、金屬鑄造、加工、高階電鍍到組裝的垂直整合「一站式解決方案」。生產基地涵蓋台灣、中國及北美。受惠於精湛的鋅壓鑄技術 (鋅成本僅約為銅的三分之一)，橋椿成功以高性價比產品為全球頂級廚衛品牌進行 OEM 專業代工，在全球高端鋅合金水龍頭零組件市場享有極高市佔率。

運錩鋼鐵股份有限公司 (Yuen Chang Stainless Steel Co., Ltd.) 成立於 1987 年，總部位於台灣高雄。公司為專業之不鏽鋼裁剪加工中心，並於中國寧波設有精密冷軋廠 (奇億金屬)。運錩專注於高精密、高附加價值之不鏽鋼薄板加工，產品以高品質表面處理及極薄厚度 (精密冷軋) 著稱，主攻高階 3C 電子、家電及車用市場。

鋼板: 中國鋼鐵、國際鋼廠

鋼材: 中國鋼鐵 等鋼板供應商

…亞洲最大合成橡膠製造商。產品涵蓋SBR (丁苯橡膠)、BR (順丁橡膠)、SSBR (溶液丁苯)、NBR (丁腈橡膠)、SEBS及TPE。全球佈局涵蓋台灣高雄、中國南通、印度 (與Indian Oil Corporation及丸紅合資)、越南及泰國。與LANXESS (朗盛) 合資南通 NBR 廠。下游台灣輪胎客戶涵蓋正新 (Maxxis)、建大 (Kenda)、南港輪胎、華豐橡膠，國際客戶涵蓋Bridgestone、Michelin、Goodyear、Continental。亦供應Nike、Adidas鞋材供應鏈及醫療用SEBS。上游丁二烯/苯乙烯原料來自台灣中油及台塑石化。

台橡 (SBR/BR/SSBR/NBR/SEBS/TPE，台灣/中國/印度/越南/泰國)

國際中橡 (2104，International CSRC / Continental Carbon) 為台灣唯一、全球前六大碳黑製造商 (全球市佔約 6%)。全球 8 座碳黑工廠分布於台灣高雄、北美、中國及印度。下游台灣輪胎客戶涵蓋正新、建大、南港輪胎，國際客戶涵蓋Bridgestone、Michelin、Goodyear、Continental。特殊碳黑應用於導電塑膠、油墨及塗料。子公司生技事業持有龐貝氏症孤兒藥專利，授權予Sanofi旗下Genzyme，2021 年獲 1.8 億美元和解金。上游塔底油/重質油原料來自台灣中油及台塑石化。

正新橡膠 (2105，Cheng Shin Rubber) 為台灣最大輪胎集團，全球前十大輪胎廠。旗艦品牌Maxxis (瑪吉斯) 為全球知名運動輪胎品牌，另有 CHENG SHIN、CST 及 PRESA 等品牌。OEM 客戶涵蓋BMW (1/2/5/7 系列、MINI、X1/X3/X4 原廠配胎)、Ford、Toyota、Nissan、Honda、Volkswagen及GM。全球 11 座工廠分布於台灣、中國 (昆山/廈門/重慶)、泰國、越南、印尼及印度。賽事方面，Maxxis RAZR RAID+ 參與達卡拉力賽 (Dakar Rally)。上游原料採購自台橡 (合成橡膠) 及中橡 (碳煙)。

建大工業 (2106，Kenda Rubber Industrial) 為全球前 30 大輪胎廠，自有品牌Kenda行銷全球。產品線涵蓋自行車胎、機車胎、汽車胎、輕型卡車胎及工業用胎。自行車胎為巨大機械 (Giant) 及美利達 (Merida) 之 OEM 供應商。運動行銷贊助NBA克里夫蘭騎士隊及休士頓火箭隊。生產基地分布於台灣、中國、越南及印尼，另於北美設有輪圈製造廠，評估美國設廠中。上游原料採購自台橡及中橡。

建大 (Kenda 品牌輪胎製造，台灣/中國/越南/印尼工廠)

橡膠加工: 東南亞/韓國/中國橡膠製品廠 — 固態 NBR

華豐橡膠 (2109，Hwa Fong Rubber) 創立於 1945 年，為台灣最早之輪胎廠，自有品牌DURO。營收結構以機車胎 (50%+) 及自行車胎 (20%+) 為主。住友橡膠 (Sumitomo Rubber) 自 1979 年起進行資本與技術合作，為重要策略夥伴。機車胎 OEM 客戶涵蓋Yamaha、Honda、Kawasaki (泰國廠供應日系機車組裝線)。自行車胎為Vittoria、迪卡儂 (Decathlon)、米其林 (Michelin)、固特異 (Goodyear) 代工。生產基地位於台灣、泰國及中國，近期收購住友橡膠紐約州工廠拓展北美市場，另規劃印尼機車胎廠。

華豐 (DURO 品牌輪胎製造，台灣/泰國/中國/美國紐約工廠)

六暉-KY (2115，Liou Hwei) 為全球氣嘴 (valve stem) 領導廠商，全球市佔率約 10%。公司從橡膠配方到精密金屬加工垂直整合，產品供應全球主要輪胎廠及 TPMS 廠商。主要客戶涵蓋輪胎三巨頭普利司通 (Bridgestone)、米其林 (Michelin)、固特異 (Goodyear)，以及台灣正新 (Maxxis)、建大 (Kenda)。TPMS 氣嘴供應為升 (CUB Elecparts)、車王電。生產基地位於台灣彰化、中國廈門/崑山及印尼 (印尼二輪內胎市佔 60%)。另跨足手工具事業。

六暉 (氣嘴製造，台灣/中國/印尼工廠；手工具事業)

…) 是台灣最大的造船廠，隸屬公營事業體系。公司主要業務涵蓋：(1) 商用船舶新造 — 為萬海航運建造 8,000 TEU 甲醇雙燃料貨櫃輪 (12+4 艘)、為中國航運建造 21 萬載重噸海岬型散裝船；(2) 軍艦建造 — 主導國艦國造政策，旗艦計畫為海鯤級潛艦 (計畫建造 8-10 艘)，戰鬥系統由Lockheed Martin整合，聲納系統由Raytheon提供，另承建海巡署巡防艦艇；(3) 離岸風電海事工程 — 與比利時DEME集團合資成立台船環海 (CDWE)，擁有亞洲最大浮吊船「環海翡翠輪」，承攬彰芳暨西島及海龍離岸風場安裝工程；(4) 無人水面載具 (USV) 研發 — 「奮進魔鬼魚號」競標海軍 1,320 艘無人艇計畫…

商船客戶: 萬海航運、中國航運、陽明海運、長榮海運、中鋼運通、台灣中油

散裝航運: 中國航運 — 21 萬 DWT 海岬型散裝船 2+2 艘

裕隆日產汽車 (2227，Yulon Nissan Motor) 為裕隆汽車與日產汽車 (Nissan，持股約 40%) 之合資企業，獨家負責 Nissan 及Infiniti品牌在台灣之行銷與經銷。整車製造委由母公司裕隆汽車苗栗三義廠組裝。業外收益中，中國東風日產持股權益為重要獲利來源。主力車款涵蓋 KICKS e-POWER、X-TRAIL e-POWER、ARIYA 純電跑旅及新導入之 Nissan SAKURA 純電輕自動車。

中國市場: 東風日產 — 業外權益法收益

中國市場: 東風日產 — 業外權益法收益

劍麟 (2228，Jian Lin) 為全球汽車安全零組件隱形冠軍，氣囊充氣器殼體及預縮器管件全球市佔率逾 90%。主要客戶為全球三大汽車安全 Tier 1 — Autoliv、ZF及均勝電子 (Joyson Safety Systems)。另跨足零售展示架 (供應H&M、大創、UNIQLO) 及 AI 伺服器液冷歧管等新事業。海外設有波蘭工廠，服務歐洲及北美非中國供應鏈需求。EPS (電動轉向) 零組件亦為成長領域。

泰茂實業 (2230，Thai Mao) 經營三大事業：(1) 活塞環 — 以 BLACK DIAMOND 品牌外銷全球 110 餘國售後市場；(2) 儲能系統 — 採用台塑新智能電芯，開發工廠/家用儲能方案，宜蘭設有 5.5MW 大型儲能場站；(3) 中國白酒經銷 — 透過中溢匯通取得五糧液全國電商權及北京/江蘇線下經銷，另代理國台酒。另透過收購晨亨科技跨足車用顯示器，為國際車廠 Tier 1 顯示器供應商。

白酒: 中國江蘇省零售通路

白酒: 中國消費者 — 五糧液電商/線下通路

百達精密 (2236，百達-KY，Patec) 總部新加坡，專精精密沖壓機台與汽機車金屬沖壓零件 (佔營收逾80%)。2024年收購 BIGL (約23.9億台幣) 掌握Seagate HDD 致動臂訂單。汽車客戶含BYD、長安汽車等中國電動車廠。產品涵蓋排氣系統、門鎖座椅、煞車系統、動力系統及避震系統零組件。據點含新加坡、印尼、中國、泰國、越南、歐洲。另為Honda、Yamaha供應機車沖壓件。

英利汽車零部件 (2239，Yingli Auto，英利-KY) 為中國汽車車身結構件 Tier 1/Tier 2 供應商，產品涵蓋儀錶板骨架、前端框架、保險桿、沖壓/熱成型安全件。核心客戶為一汽大眾 (FAW-VW，最大客戶)、北京奔馳 (Beijing Benz)、上汽大眾 (SAIC-VW)，另供應Audi (一汽奧迪全車系儀錶板骨架)。新拓展客戶涵蓋Volvo、Tesla (儀錶板支架)、安徽大眾 (VW Anhui，電動車項目)。另有吉利、長城、上汽、廣汽及GM中國。公司擁有亞洲唯一SymaLITE輕量化複合材料產線 (全球僅 5 條)，供應Audi底盤護板。

英利 (車身結構件沖壓/熱成型/複材，長春/成都/佛山等中國生產基地)

其他: Volvo、吉利、長城、上汽、廣汽、GM中國

中國自主: 比亞迪、吉利、華為 AITO 問界 (約 70% 模具)

中國自主品牌: 比亞迪、吉利 — 車身模具

華勝-KY (2248) 為汽車 LED 氛圍燈、閱讀燈及內外飾電子件之 Tier 1 供應商，2007 年起成為General Motors全球供應商。主要客戶涵蓋傳統車廠General Motors、Toyota、Ford、BMW及中國車廠上汽、北汽、一汽、奇瑞、吉利汽車、長城汽車，新能源品牌客戶包含Tesla、蔚來、理想汽車、小鵬汽車、零跑汽車。與 OEM 共同設計氛圍燈方案。墨西哥、泰國設有工廠，美國底特律設有子公司。

華勝 (車用 LED 氛圍燈/閱讀燈/內外飾電子件，中國/墨西哥/泰國工廠)

中國: 上汽、北汽、一汽、奇瑞、吉利汽車、長城汽車

IKKA Holdings (2250，IKKA-KY) 為日系精密塑膠射出成型廠 (1963 年創立於日本，2021 年台灣掛牌)。主要產品涵蓋汽車精密塑膠零組件與模組 (佔營收約六成)、衛浴設備零件、電動工具零件及精密陶瓷射出件。生產據點遍及日本、中國、越南、馬來西亞。汽車零件透過日系 Tier 1 如住友電工、愛信 (AISIN) 供應Toyota、Nissan、Honda等車廠。衛浴客戶涵蓋TOTO (智慧馬桶座模組)。電動工具供應Bosch。

IKKA (精密射出/模具設計/模組組裝，日本/中國/越南/馬來西亞)

為昇科技 (2252) 為為升電裝 (2231) 子公司，專注於 24/60/77/79 GHz 毫米波雷達開發，應用於ADAS先進駕駛輔助系統。核心產品涵蓋AEB (自動緊急煞車)、BSD (盲點偵測)、RCTA (後方交叉警示) 及4D成像雷達。自主設計 77GHz CMOS 雷達晶片，從天線設計到SMT製造垂直整合。在中國商用車市場為前五大 OEM 中兩家之獨家供應商。正拓展北美校車及歐日 Tier 1 (Bosch、Continental、Denso) 合作。

中國商用車: 前五大 OEM 中兩家獨家供應 — AEB/BSD/RCTA

中國商用車: 前五大 OEM 中兩家獨家供應 — AEB/BSD 雷達