水冷

吉茂精密 (1587，Cryomax Cooling) 成立於 1984 年，主營汽車散熱系統，核心產品為鋁製/銅製水箱、冷凝器及散熱片，主力市場為北美 AM。墨西哥廠已量產 (月產能 1.7 萬件)，2024 年通過USMCA認證取得銷美零關稅資格，較中國競爭者享有 72% 關稅優勢。公司憑藉熱交換技術成功切入AI 伺服器水冷散熱零件 (板式熱交換器/CDU 冷卻系統)，供應廣達 GB200 HPC 水冷專案，營收佔比約 2-3%，預計快速放量至 10%+。早期技術合作夥伴為日本Denso (電裝)。

吉茂 (汽車水箱/冷凝器/散熱片；AI 伺服器水冷模組，台灣/墨西哥工廠)

AI 水冷: 廣達 — GB200 HPC 水冷散熱

在 Meta AI 伺服器供應鏈中扮演關鍵角色，負責供應 Sidecar 水冷機櫃與機箱，取得 Meta 最新 AI 伺服器 Minerva 專案機櫃與機殼訂單。擁有自主研發之 L10/L11 液冷機櫃組裝能力，受惠 NVIDIA GB200/GB300 等高階 AI 伺服器需求爆發。美系及中系 CSP 客戶動能均持續增強，帶動營收屢創新高。

散熱零件: 水冷 CDU、Manifold 等液冷零組件

北美 CSP: Meta — Sidecar 水冷機櫃、Minerva AI 伺服器機殼

奇鋐科技 (AVC) 為全球散熱解決方案領導廠商，更是 AI 伺服器散熱頭號概念股。產品線極廣，從基礎散熱風扇、散熱片，到高階均熱板 (3D VC)、水冷板 (Cold Plate)、CDU 冷卻系統及伺服器機殼機箱皆有布局。

液冷系統: 奇鋐 (水冷板 Cold Plate、CDU 液冷系統、sidecar)

業務三大支柱：(1) OEM/ODM 代工 — 為國際品牌代工 PC 機殼與電源供應器；(2) 自有品牌 COUGAR — 電競機殼、電源、水冷散熱、電競椅及周邊，在歐美市場具知名度；(3) 伺服器機殼與機櫃 — 成功切入 AI 伺服器供應鏈，供應 1U-4U 伺服器機殼與高階機櫃，搭配神達電腦在伺服器市場之通路優勢。另佈局醫療長照床事業，開闢第四成長曲線。

風扇/散熱: 散熱風扇與水冷模組供應商

核心競爭力與成長引擎：(1) 液冷方案領航 — 領先業界布局水冷板 (Cold Plate)、CDU 多聯式冷卻單元及液冷系統，為 NVIDIA 供應鏈關鍵液冷模組合作夥伴；(2) AI 伺服器關鍵動能 — 產品打入 NVIDIA GB200 等頂級算力架構，為全球主要 CSP 提供客製化散熱排與冷導管；(3) 均熱板 (VC) 技術 — 鞏固電競筆電與顯示卡散熱優勢，維持高毛利水平。

液冷系統: 雙鴻 (水冷板 Cold Plate、CDU 液冷系統)

旭品科技 (3325，Casing Macron) 為電腦機構件與散熱服務商，原以電競機殼 OEM/ODM 為核心，近年成功跨足高效能散熱與環保家電領域。核心競爭力：(1) 水冷散熱 — 切入整合型水冷排 (Cold Plate/Radiator) 供應鏈；(2) 電競生態 — 長期為 華碩 ROG 品牌、Corsair 等頂尖電競品牌提供機殼與水冷配件；(3) 泰國生產基地擴展，去中化趨勢下有利爭取歐美伺服器相關機構件訂單；(4) 高端濾水器與商用飲水設備之多元布局。

旭品 (機殼設計、水冷排製造、金屬沖壓與組裝)

電競與主板: 華碩 (ROG 系列)、Corsair (海盜船) — 機殼/水冷

核心業務與成長引擎：(1) AI 液冷散熱 — 開發 CDM (冷卻分配歧管)、LCM (液冷模組) 及 CDU (冷卻液分配單元) 等核心技術，120KW CDU 已量產出貨，150KW 產品開發中。已獲 NVIDIA RVL 推薦供應商資格，產品打入台系與陸系伺服器大廠供應鏈；(2) 傳統散熱 — 熱管 (Heat Pipe)、均熱板 (VC) 與水冷板 (Cold Plate) 應用於筆電與伺服器；(3) 車用與通訊 — 為比亞迪 (BYD) 車載娛樂系統供應連接器與散熱，同時供應 ZTE 5G 基地台散熱模組。泰國廠已啟動量產，聚焦高附加價值產品。

銅材: 銅管、銅板供應商 — 熱導管與水冷板核心材料

網通晶片寡佔龍頭: 針對其未來重頭戲之最高階 1.6T 水冷世代交換器，極度高度且緊密地採用全球網通矽智財絕對霸權 Broadcom 博通 (及旗下廠商) 所提供的旗艦網路交換晶片，確保達到全世界最高的資料吞吐量效能。

力致科技 (3483，Forcecon Technology) 為專業散熱解決方案供應商，主要產品為散熱風扇與散熱模組。在筆記型電腦 (NB) 風扇市場擁有極高市佔率，為主要獲利來源。近年積極拓展非 NB 應用，包括 AI 伺服器 (高階氣冷/水冷板/浸沒式液冷)、智慧型手機 (超薄均溫板 VC)、以及車用散熱。旗下水冷板 (Cold Plate) 與浸沒式冷卻 (Immersion Cooling) 技術已獲客戶驗證，鎖定資料中心散熱商機。

AI 伺服器: 資料中心客戶 — 水冷板/浸沒式冷卻

AI 伺服器: 資料中心客戶 — 水冷板與液冷系統

積極切入 AI 伺服器 領域，開發 GPU Socket 與 水冷快接頭 (UQD)，並打入 NVIDIA 供應鏈。

3. AI 伺服器液冷散熱： 子公司碩通取得Parker Hannifin水冷快接頭代理權，提供軟硬管、CDU等液冷散熱零組件，切入AI 伺服器供應鏈。

液冷零組件： Parker Hannifin（水冷快接頭代理）

永彰科技 (4523，原與Marelli合資) 專注汽車空調 (冷凝器/蒸發器)。延伸至伺服器水冷散熱及儲能熱管理。客戶含裕隆、中華汽車。

中游: 永彰 (汽車空調/伺服器水冷/儲能熱管理)

伺服器 ODM — 水冷

智伸科技 (4551) 為精密 CNC 金屬加工廠，產品應用於汽車煞車、燃油噴射、變速箱、轉向及溫控系統。主要客戶為全球汽車 Tier 1 — Continental、Bosch、Cummins、BorgWarner、ZF、Delphi，終端 OEM 涵蓋BMW、Stellantis、Tesla。近年積極拓展半導體設備 (供應 EUV 光刻機零組件，隱含客戶為ASML)、醫療器材 (營收年增 409%) 及AI 伺服器水冷零組件 (2025 Q2 開始出貨) 等非汽車事業。越南及墨西哥設有新廠因應關稅轉移。

AI 伺服器: 水冷零組件

AI 伺服器: 水冷零組件 (2025 Q2 出貨)

六方科技-KY (4569，Sixxon) 為精密CNC金屬零件廠，營運主體泰國 (5座工廠)。應用含汽車 (供Continental、Bosch)、光通訊 (Fabrinet、Coherent)、硬碟 (Seagate、Western Digital)。近期開發AI 伺服器水冷快速接頭 (UQD) 零件，切入Applied Materials、Lam Research半導體設備零件。

4. 新應用: 伺服器水冷板接頭、遊戲機散熱。

公司近年積極轉型布局高附加價值產品：(1) AI 伺服器機殼：與國內 AI 伺服器大廠策略聯盟，開發 21 吋/19 吋氣冷及水冷機殼 (含 Manifold 及 CDU 整合)，已通過美商大廠測試並開始出貨；(2) 電動車銅鋁排 (Busbar)：自主開發電池模組用銅鋁排產品；(3) 充電樁機殼：切入歐美充電基礎設施供應鏈。受惠母公司偉訓科技資源整合，富驊在伺服器機殼領域具備從模具到沖壓、焊接、組裝的一條龍服務能力。

伺服器機殼: 富驊 (AI 伺服器氣冷/水冷機殼、雲端儲存機殼)

AI 伺服器代工: 國內 AI 伺服器系統大廠 — 水冷/氣冷機殼及機櫃

廣運機械工程股份有限公司 (6125) 是一家專業的整廠智慧自動化物流系統整合工程服務商。業務涵蓋自動倉儲、輸送分揀系統及無人搬運車(AGV/AMR)。近年來，廣運憑藉強大的集團研發能量，大舉跨足AI資料中心『水冷散熱』領域(如機櫃內CDU與水冷頭)，並成功切入NVIDIA等國際大廠的AI[[伺服器]]液冷供應鏈。同時也供應半導體自動物料搬送系統(AMHS)，從傳統設備商成功轉型為涵蓋AI散熱與高階廠房自動化的綜合解決方案提供者。

亞通利大能源（ATE Energy）主要從事能源工程統包與循環經濟相關業務，服務涵蓋電廠工程之設計、施工與維護，以及非屬公用之發電、汽電共生、能源技術服務。公司具備機械設備製造、配管防蝕工程、起重工程、熔爐安裝及儀器儀表安裝等工程能力，並於印尼及菲律賓設有分公司經營海外能源工程。主要在手訂單包括菲律賓兩座 350MW 火力電廠之土木與海水冷卻管工程、台灣立方再生能源燃料進料工程，以及法蘭摩沙觀音廠新建工程等。訂單能見度延伸至 2027 年底。

天品聯合企業股份有限公司 (6199) 是一家業務雙軌並進的企業。天品前身為精威科技(製造讀卡機)，後轉型投入生命服務產業，以「天品山莊」等據點提供專業的殯葬服務(特別針對基督徒客群)。近年來，為尋求高成長動能，天品與欣偉科技合資成立「奈科潔淨科技」，強勢跨足「AI[[伺服器]]潔淨科技」領域。憑藉深厚的半導體清洗經驗與高階無塵室設備，天品成功打入國際知名AI晶片(如Rubin)散熱系統(水冷/液冷)的清洗服務供應鏈，打造出第二成長曲線。

中游: 天品 (基督徒生命禮儀服務/塔位銷售，以及高階AI[[伺服器]]水冷散熱系統之專業清洗服務)。

尼得科超眾科技股份有限公司 (6230，原名超眾) 是一家全球頂尖的散熱解決方案供應大廠(日本Nidec集團持股逾八成)。超眾專注於散熱片、熱管、均熱板(VC)及散熱模組的研發製造。早期在筆記型電腦(佔全球市佔30%)及伺服器(佔45%)散熱領域穩居霸主地位。近年來，面對AI[[伺服器]]帶來的高解熱需求，超眾在母公司日本電產(Nidec)的技術強力奧援下，產品線從傳統的「氣冷散熱」快速朝向高階「水冷/液冷散熱」領域(如水冷板、CDU)升級轉型。

中游: 尼得科超眾 (筆電/伺服器/網通設備之氣冷散熱模組及水冷/液冷散熱系統之設計製造)。

國內外大型銅材加工廠(製作熱管/均熱板原料)、風扇馬達大廠及水冷快接頭(QD)等關鍵零組件商。

台郡科技股份有限公司 (6269) 是台灣排名前列的軟性印刷電路板(FPC)製造大廠。台郡提供從材料、設計、製造到模組組裝(FPCA)的一元化整合服務。過去以智慧型手機(如iPhone)的高頻天線軟板為主力獲利來源，近年積極轉型，大力發展LCP(液晶高分子)及Metalink等次世代高頻高速傳輸技術。目前已成功切入AI[[伺服器]]感測及水冷散熱監控傳輸模組、低軌衛星、電動車ADAS與光通訊模組(CPO)等新興應用領域，尋求營收的二次爆發。

Apple(蘋果，為其主力軟板供應商)，以及NVIDIA(輝達)GB200水冷散熱供應鏈與各大CSP廠。

安鈦克科技股份有限公司 (6276，Antec) 是一家全球知名的電腦機殼與高階電腦零組件品牌商。安鈦克的產品線涵蓋電競機殼、大瓦數電源供應器(PSU)、水冷與氣冷散熱模組以及各類電腦周邊配件。公司憑藉「Antec」品牌在全球DIY組裝電腦及高階電競市場享有盛譽。近年來，受惠於AI PC及高階遊戲玩家對設備散熱與穩定供電的龐大需求，安鈦克積極擴大高瓦數電源與高階散熱系統的產品線，並跨足全球電競掌機與掌機周邊市場。

業務結構與動能：(1) OLED 精密金屬遮罩 (CMM Mask) — 供應 OLED 面板蒸鍍用高精細金屬遮罩及再生服務，在中國大陸市佔率約 40%，客戶涵蓋中國主流 OLED 面板廠如 維信諾、和輝光電等 (尚未打入 京東方與華星光電)；(2) 散熱材料 — 子公司千鋐投入高階水冷與均熱片散熱，應用於 AI 伺服器晶片散熱；(3) 微波與半導體零件 — 轉投資宏碩系統涉足真空微波管技術，客戶涵蓋 台積電、ASML 及中科院；(4) 面板級封裝 — 發展 FOPLP 用金屬光罩。

散熱模組: 旭暉/千鋐 (AI 伺服器水冷散熱片)

AI 散熱: AI 伺服器系統廠 — 高階水冷散熱片

邁科科技 (6831，Taiwan Microloops) 為綜合散熱系統方案商，核心產品從均溫板 (Vapor Chamber)、熱導管起步，延伸至 3D 均溫板、伺服器水冷系統及浸沒式冷卻系統。應用從消費電子擴展至AI 伺服器、網通設備、車用自駕及5G基站。研發總部新北中和，製造基地中國惠州，近期擴建越南廠。

邁科 (均溫板/熱導管/3D 均溫板/伺服器水冷/浸沒式冷卻)

AI 伺服器: 伺服器組裝廠 — 水冷散熱